Проклятие победителя: когда победа выходит боком
На первый взгляд, победа на аукционе или участие в первичном размещении акций (IPO) — это удача. Получить желанный актив или купить акции компании до их выхода на рынок звучит как финансовая победа. Но не всё так просто. Существует феномен, называемый "проклятие победителя", и он может превратить эту победу в финансовую ловушку.
Что такое проклятие победителя и почему оно возникает
Проклятие победителя — это ситуация, при которой победитель торгов платит завышенную цену по сравнению с реальной стоимостью актива. Это особенно актуально на аукционах и в IPO, где цена формируется не только рациональными оценками, но и эмоциями, ажиотажем и недостатком информации. Проще говоря, вы выигрываете, потому что предложили больше всех, но именно это и делает сделку невыгодной.
Проклятие победителя на аукционах
На аукционах это проклятие проявляется, когда участники переоценивают ценность лота. Причины проклятия победителя здесь часто кроются в:
- Психологическом эффекте соперничества — желание победить затмевает разум.
- Недостатке объективной информации о товаре.
- Завышенных ожиданиях относительно последующей перепродажи.
В результате победитель аукциона оказывается в ситуации, когда цена покупки превышает рыночную стоимость, и выгоды от сделки нет.
Проклятие победителя в IPO
С IPO всё чуть хитрее. Здесь "проклятие победителя IPO" проявляется, когда инвесторы, получившие аллокацию на акции, сталкиваются с тем, что цена на вторичном рынке падает сразу после размещения. Почему так происходит?
- Компания изначально переоценена.
- Инвесторы покупают "по хайпу", не анализируя финмодель.
- Подразумеваемая стоимость рассчитывается на основе оптимистичных прогнозов.
Здесь проклятие заключается не в том, что вы победили, а в том, что вы получили то, чего хотели, по цене, которую никто не готов подтвердить после размещения.
Как избежать проклятия победителя: нестандартные подходы
Стандартные советы — анализировать рынок, не вестись на ажиотаж — помогают, но часто не работают в реальных условиях. Поэтому рассмотрим более практичные и неожиданные стратегии, позволяющие избежать этой ловушки.
1. Применяйте «ценовой коридор» вместо максимальной ставки
Вместо установки максимальной цены в уме, определите диапазон, при котором сделка всё ещё целесообразна. Если цена выходит за верхнюю границу — уходите без сожалений. Это особенно полезно при участии в онлайн-аукционах, где ставки могут расти хаотично.
2. Не бойтесь проигрыша — бойтесь переплаты
Один из способов преодолеть проклятие победителя на аукцион — заранее принять мысль, что вы можете проиграть, и это окей. Это снижает эмоциональную вовлечённость и помогает не торговаться с самим собой.
3. Используйте метод «дьявольского адвоката»
Перед участием в IPO или аукционе найдите человека (или сыграйте эту роль сами), который будет критиковать объект инвестиций. Задача — найти как можно больше причин, почему покупка может быть невыгодной. Это помогает выявить слабые места и избежать необоснованного оптимизма.
4. Сравнивайте не с текущей ценой, а с альтернативными инвестициями
Когда вы оцениваете акции на IPO, подумайте не только о том, стоит ли она своих денег, но и о том, какую доходность вы могли бы получить, вложив в другой актив с сопоставимым риском. Это переключает фокус с «должен ли я купить» на «где мои деньги будут работать лучше».
5. Используйте крауд-интеллект — но с фильтром
Иногда полезно посмотреть, что делают другие. Но не стоит слепо следовать за толпой. Выбирайте мнение не самого громкого участника, а того, кто разбирается в предмете. Применимо как к IPO, так и к редким аукционным лотам.
Проклятие победителя — реальные примеры
Чтобы не быть голословными, вот несколько ситуаций, где "проклятие победителя примеры" проявились в полной мере:
- Аукционы на недвижимость: участники, увлечённые борьбой за "уникальную квартиру", в итоге покупали объект по цене выше рыночной, а после не могли его продать даже с минимальной прибылью.
- IPO WeWork (отменённое): инвесторы были готовы вложиться в заведомо переоценённую компанию, пока аналитики не начали задавать неудобные вопросы. Размещение отменили, но интересный урок остался.
- Аукционы за редкие NFT: в 2021 году многие покупатели платили сотни тысяч долларов за токены, которые через полгода не стоили и 10% от своей изначальной цены.
Вывод: победа — не всегда успех
Проклятие победителя — это не миф и не метафора. Это реальная финансовая ошибка, которая случается, когда эмоции берут верх над расчётом. Чтобы не попасть в эту ловушку, важно развивать критическое мышление, быть готовым отказаться от сделки и помнить: лучше упустить одну возможность, чем увязнуть в убыточной инвестиции. Умение проигрывать осознанно — это навык, который сбережёт ваш капитал.
